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　　新年伊始，全球股市震蕩，世界經(jīng)濟(jì)充滿變數(shù)，風(fēng)險(xiǎn)難料。震源則在大洋彼岸的美國(guó)。美國(guó)的“次貸危機(jī)”余震不斷，縱深擴(kuò)散，跨年后，又開(kāi)始波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)。其影響何時(shí)消除，關(guān)乎今后世界經(jīng)濟(jì)的基本走向。
　　美聯(lián)儲(chǔ)摧毀了市場(chǎng)信心
　　歲尾年初，歷來(lái)是國(guó)際金融市場(chǎng)的相對(duì)脆弱期，稍有風(fēng)吹草動(dòng)，都有可能引起市場(chǎng)心理突變，導(dǎo)致行情震蕩。而今年初，作為美國(guó)金融產(chǎn)業(yè)的旗艦，花旗銀行、美林證券等爆出巨額虧損消息，其規(guī)模超出了市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)美國(guó)股市率先震蕩。
　　作為金融領(lǐng)域的司令部，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)對(duì)此本應(yīng)及時(shí)發(fā)出穩(wěn)定市場(chǎng)的聲音，進(jìn)行所謂“市場(chǎng)對(duì)話”，抑制股市震蕩；或采取積極的降息等政策措施，確保金融秩序穩(wěn)定。但此次，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克自己先坐不住了。他在國(guó)會(huì)證詞中披露，“眼下次貸危機(jī)造成的市場(chǎng)損失至少已達(dá)1000億美元，考慮波及效果，可能要突破1萬(wàn)億美元”。作為對(duì)策，伯南克不是強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)的積極措施，而是向財(cái)政部伸手求援。頓時(shí)，全球嘩然，國(guó)際金融市場(chǎng)心理突變，市場(chǎng)參與者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步喪失了信心。
　　其實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席在國(guó)會(huì)證詞中公布實(shí)情，完全符合“民主政治程序”及其“誠(chéng)實(shí)要求”，市場(chǎng)對(duì)損失的數(shù)字或也早已熟知，就算產(chǎn)生影響，也不會(huì)太大。但是，素有“金融守護(hù)神”地位的美聯(lián)儲(chǔ)主席“不顧自身的獨(dú)立尊嚴(yán)和威信”，向政府申請(qǐng)?jiān)�助，無(wú)異于給市場(chǎng)發(fā)出了錯(cuò)誤的信號(hào)。這等于告訴市場(chǎng)“面對(duì)危機(jī)的緊急事態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)不再有控制市場(chǎng)的能力”。
　　此后，雖然美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息0.75個(gè)百分點(diǎn)，出手之重可謂近幾年來(lái)罕見(jiàn)，布什政府也表示出臺(tái)一系列的緊急對(duì)策，但市場(chǎng)信心已動(dòng)搖。
　　國(guó)際協(xié)調(diào)體制的失靈
　　自1975年，西方五國(guó)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議開(kāi)始秘密協(xié)調(diào)匯率和金融政策后，至今已發(fā)展成七國(guó)體制。30余年來(lái)，可以說(shuō)“七國(guó)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議”已成為發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行國(guó)際金融政策協(xié)調(diào)的核心體制，并且也確實(shí)發(fā)揮過(guò)穩(wěn)定國(guó)際金融體系的作用。但自去年8月美國(guó)“次貸危機(jī)”爆發(fā)后，七國(guó)財(cái)長(zhǎng)體制事實(shí)上并沒(méi)有發(fā)揮以往的功能。相反，日美歐三大金融、財(cái)政當(dāng)局的政策紊亂，好像“各有隱私”。如去年8月1日，國(guó)際貨幣基金組織公布了“美國(guó)經(jīng)濟(jì)審查報(bào)告”，忠告美國(guó)注意次貸問(wèn)題，以免波及美國(guó)經(jīng)濟(jì)。8月9日，歐洲央行搶先對(duì)市場(chǎng)注資，迫使美聯(lián)儲(chǔ)跟隨行動(dòng)；而8月11日到14日，日本央行分兩批向市場(chǎng)注入資金1.6萬(wàn)億日元，而后又等額“吸收”，搞了一場(chǎng)典型的“短期干預(yù)行動(dòng)”。這無(wú)異于給市場(chǎng)發(fā)出一個(gè)錯(cuò)誤的信息，即“次貸不過(guò)是市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)之一而已”。
　　尤其不能忽視的是，去年2月12日，美歐五大央行（美聯(lián)儲(chǔ)、加拿大央行、歐洲央行、瑞士央行和英國(guó)央行）發(fā)表聯(lián)合聲明，聲稱擬采取聯(lián)合行動(dòng)，應(yīng)對(duì)危機(jī)。而后，不僅五大央行沒(méi)有采取現(xiàn)實(shí)的聯(lián)合行動(dòng)，而且彼此步調(diào)不一。更讓市場(chǎng)困惑的是，這個(gè)新體制并沒(méi)有包括日本央行。言外之意是，“七國(guó)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議”體制已被美歐“五大央行體制”所取代。國(guó)際金融政策協(xié)調(diào)體制的混亂，引起國(guó)際金融市場(chǎng)多種猜疑，對(duì)日美歐的政策協(xié)調(diào)，不再抱有信心。
　　美國(guó)模式的“內(nèi)傷”
　　事實(shí)上，當(dāng)前的“次貸危機(jī)”是美國(guó)主導(dǎo)的金融全球化與自由化的典型反應(yīng)。冷戰(zhàn)結(jié)束后，世界市場(chǎng)重新統(tǒng)一，經(jīng)濟(jì)要素在全球自由移動(dòng)。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的全球化與自由化，呼喚金融交易全球化和自由化。這或許是時(shí)代的潮流，也可謂全球化的時(shí)代產(chǎn)物。問(wèn)題是，美國(guó)主導(dǎo)的金融全球化與自由化是以強(qiáng)權(quán)政治為基礎(chǔ)的。其推行的過(guò)程也是一個(gè)強(qiáng)權(quán)化的“單行線模式”。其他國(guó)家，包括日本這樣的發(fā)達(dá)國(guó)家，也不得不被動(dòng)接受美國(guó)“金融牛仔”的“市場(chǎng)開(kāi)放論”。
　　美國(guó)的這個(gè)模式單方面強(qiáng)調(diào)了“市場(chǎng)的開(kāi)放化、金融商品及交易的自由化”，而沒(méi)有建立基于平等、公平、協(xié)商的“共同制度”，包括會(huì)計(jì)制度、市場(chǎng)評(píng)級(jí)體系、風(fēng)險(xiǎn)控制程序，乃至金融政策，甚至市場(chǎng)適用的語(yǔ)言、計(jì)價(jià)貨幣等，一應(yīng)俱全的是美國(guó)規(guī)則。為了保駕美國(guó)金融資本長(zhǎng)驅(qū)直入世界市場(chǎng)，美國(guó)金融行政當(dāng)局不惜漠視市場(chǎng)評(píng)級(jí)體系“曖昧”操作，掩蓋了類似次貸這種低信用產(chǎn)品的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。
　　在金融市場(chǎng)中，真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)的虛假化，必將導(dǎo)致投資收益的泡沫化。一旦風(fēng)險(xiǎn)暴露，不僅投資收益蕩然無(wú)存，恐怕連優(yōu)良資產(chǎn)也很難保住。這就是“次貸危機(jī)”的嚴(yán)重性所在。
　　而作為其惡果，美聯(lián)儲(chǔ)自己都被虛假的評(píng)級(jí)所蒙蔽，不知道風(fēng)險(xiǎn)已被分散到何處，也無(wú)法控制風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致美國(guó)模式備受懷疑。“次貸危機(jī)”最終或?qū)⑹姑绹?guó)這個(gè)金融馬背上長(zhǎng)大的牛仔不得不走進(jìn)平常世界，與各國(guó)進(jìn)行公平、對(duì)等、公開(kāi)的“金融全球化”。