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　　□中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院研究員
　　劉軍紅
　　當(dāng)前，美國(guó)的次貸危機(jī)已成為困擾布什的大難題。原因是，一向喜歡指導(dǎo)別國(guó)處理危機(jī)的美國(guó)，面對(duì)自家的“金融毒瘤”，雖屢施猛藥，卻總是不見(jiàn)效，以至錯(cuò)過(guò)了最佳手術(shù)期，導(dǎo)致病灶擴(kuò)散，演變?yōu)檠昙笆澜绲摹敖鹑谖烈摺薄６�更讓美�?guó)頭疼的是，次貸危機(jī)引起世界金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，全球資金無(wú)序亂流，美元持續(xù)貶值，美元體制的根基不再牢靠。
　　實(shí)際上，在次貸危機(jī)爆發(fā)前，美元就因美國(guó)的財(cái)貿(mào)赤字膨脹，持續(xù)貶值，令全球市場(chǎng)不安。只是對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，財(cái)貿(mào)赤字引起的美元貶值，不過(guò)是上世紀(jì)70年代以來(lái)的“家常便飯”，無(wú)關(guān)痛癢，只需略加調(diào)整政策，搞幾手貿(mào)易保護(hù)主義措施，就能保住美元不倒，甚至還會(huì)帶來(lái)一陣子美元強(qiáng)勢(shì)。
　　而眼下的問(wèn)題是，次貸危機(jī)起因于美國(guó)的“金融全球化和自由化”，暴露的是美國(guó)金融監(jiān)管體制的弊端，被稱(chēng)為“金融資本主義危機(jī)”。它所引起的美元貶值，以及美元體制根基的動(dòng)搖，恐怕就不是簡(jiǎn)單的政策調(diào)節(jié)所能緩解的了，需要進(jìn)行大規(guī)模的體制改革才能解決問(wèn)題。
　　二戰(zhàn)后，美國(guó)憑借政治、經(jīng)濟(jì)、軍事優(yōu)勢(shì)和黃金壟斷地位，規(guī)定了美元與黃金的對(duì)等關(guān)系，構(gòu)筑了事實(shí)上的美元體制。特別是1983年，經(jīng)歷了兩次石油危機(jī)后，為確保石油消費(fèi)利益，美國(guó)在紐約商品交易所開(kāi)始掛牌經(jīng)營(yíng)“石油期貨交易”。這是世界第一家石油期貨交易市場(chǎng)，并規(guī)定了美元的單一交易貨幣地位，確立了美元體制的“石油支柱”。由此，美元猶如世界通用語(yǔ)言，憑借最低的交易成本，在全球暢通無(wú)阻。多數(shù)國(guó)家的貨幣也不得不以美元為媒介，與其它貨幣建立聯(lián)系。美元堪稱(chēng)“超越美國(guó)”的貨幣；美元體制成為美國(guó)攫取財(cái)富、行使霸權(quán)主義的工具。
　　而9·11事件后，尤其是伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)后，石油等戰(zhàn)略資源價(jià)格一路上漲，美元獨(dú)一無(wú)二的計(jì)價(jià)功能受到懷疑。特別是產(chǎn)油國(guó)，為確保石油收益不因美元貶值而縮水，開(kāi)始探索改用歐元、日元等其他貨幣替代美元的方法。美元體制的“石油支柱”面臨動(dòng)搖危險(xiǎn)。
　　次貸危機(jī)的爆發(fā)，進(jìn)一步暴露了美國(guó)金融資本主義的體制缺陷，直接危及美元體制的市場(chǎng)基礎(chǔ)。
　　上世紀(jì)70年代初，美元與黃金掛鉤后，美國(guó)利用紐約金融市場(chǎng)和龐大的貿(mào)易赤字，扮演全球資金（流動(dòng)性）供給者角色，維護(hù)并強(qiáng)化了美元體制。如此，以美國(guó)為中心，以美元為表現(xiàn)的世界資金大循環(huán)，堪稱(chēng)支撐美元不倒的根本保障。
　　上世紀(jì)90年代，為確保全球資金大循環(huán)，美國(guó)繼英國(guó)的金融大改革后，展開(kāi)了前所未有的金融大松綁，打破銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)界限，允許相互兼營(yíng)。投資銀行、對(duì)沖基金、養(yǎng)老金基金，以及商品基金等如雨后春筍迅速發(fā)展，形成“基金資本主義”，金融衍生商品泛濫，不動(dòng)產(chǎn)、信貸債權(quán)等不斷被編入新證券，形成“資產(chǎn)證券化”潮流。同時(shí)，美國(guó)要求日本等其他國(guó)家開(kāi)放金融市場(chǎng)，允許美國(guó)金融資本長(zhǎng)驅(qū)直入，從而，形成了所謂的金融全球化和自由化。
　　但美國(guó)主導(dǎo)的金融“兩化”，并沒(méi)有構(gòu)建起相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)制。一向自詡為資本主義楷模的美國(guó)，不僅爆發(fā)過(guò)會(huì)計(jì)丑聞，也出現(xiàn)過(guò)市場(chǎng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)道德缺失，粉飾信用等級(jí)，隱藏金融風(fēng)險(xiǎn)的事端。次貸危機(jī)就是最典型的信用風(fēng)險(xiǎn)大曝光。
　　所謂次級(jí)貸款，是布什上臺(tái)后，為振興房地產(chǎn)市場(chǎng)，重振美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一項(xiàng)措施，即鼓勵(lì)銀行等對(duì)低信用者提供相對(duì)高的貸款利率，讓更多的人買(mǎi)得起房，刺激美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮，支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)。在低利率下，房?jī)r(jià)上漲，使用者還款能力不成問(wèn)題。但2004年6月后，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)上調(diào)利率，住宅價(jià)格下滑，次貸風(fēng)險(xiǎn)上升。而此時(shí)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)并未降低次貸證券化商品信用等級(jí)，對(duì)市場(chǎng)投資者構(gòu)成誤導(dǎo)。關(guān)鍵是，這種次貸證券已被銷(xiāo)售到世界各地，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)從把握其風(fēng)險(xiǎn)在哪里，更談不上有效控制風(fēng)險(xiǎn)。
　　可以說(shuō)，美國(guó)的金融全球化與自由化在對(duì)世界分散金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也將控制金融的權(quán)力分散掉了，由此，也導(dǎo)致世界資金移動(dòng)方向變調(diào)。因此，美國(guó)如何確保美元地位，維護(hù)美元體制恐將不再是一個(gè)小問(wèn)題。