□中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院日本所研究員 劉軍紅
6月18日，中國(guó)國(guó)家主席胡錦濤的特別代表、國(guó)務(wù)院副總理王岐山和美國(guó)總統(tǒng)布什的特別代表、財(cái)政部長(zhǎng)保爾森在美國(guó)財(cái)政部共同簽署了《中美能源環(huán)境十年合作框架》文件。這是王岐山和保爾森簽署《中美能源環(huán)境十年合作框架》文件后握手。□新華社發(fā)
當(dāng)前，美元貶值，石油漲價(jià)，全球通脹形勢(shì)緊迫；同時(shí)，美國(guó)的“次貸危機(jī)”余震不斷，國(guó)際金融體系險(xiǎn)象環(huán)生。在此背景下，剛剛閉幕的第四次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話格外引人注目。
國(guó)際流動(dòng)性膨脹根在發(fā)達(dá)國(guó)家
當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的主要風(fēng)險(xiǎn)在于國(guó)際流動(dòng)性的累積性膨脹。其根在發(fā)達(dá)國(guó)家前期的超寬松金融政策。自2000年中期美國(guó)IT泡沫崩潰后，日美歐全面放松銀根，擴(kuò)張流動(dòng)性供給。如果考慮物價(jià)上漲率，日美歐事實(shí)上在執(zhí)行負(fù)利率政策。結(jié)果導(dǎo)致全球性資金大剩余。
在金融全球化與自由化大潮下，尤其是信息技術(shù)大爆炸，金融技術(shù)大發(fā)展，金融制度大改革，使全球資金運(yùn)用效率大大提高，資金剩余演變?yōu)閲?guó)際流動(dòng)性過(guò)剩，成為資源漲價(jià)型通脹回潮的前因。在此，作為全球最大的消費(fèi)市場(chǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)對(duì)外失衡，事實(shí)上反映了其超寬松金融政策的結(jié)果。
2003年到2004年間，盡管美歐相繼提息，開(kāi)始緊縮銀根，但國(guó)際流動(dòng)性過(guò)剩并未得到緩解。美國(guó)上調(diào)短期利率，反而出現(xiàn)了長(zhǎng)期利率低滑局面，一度令前任美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘極度困惑。對(duì)此，發(fā)達(dá)國(guó)家的智囊機(jī)構(gòu)將目光轉(zhuǎn)向中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)，認(rèn)為中國(guó)等廉價(jià)產(chǎn)品的出口在傳播“通貨緊縮”，而巨額貿(mào)易盈余回流美國(guó)，造成了美國(guó)長(zhǎng)期利率低滑。
但他們唯獨(dú)忽略了日本經(jīng)濟(jì)的變化及日本金融政策的未變，依然認(rèn)為日本還在泡沫崩潰的黑洞中苦斗。實(shí)際上，早在2002年2月，日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)復(fù)蘇，至今仍在擴(kuò)張，創(chuàng)造了戰(zhàn)后最長(zhǎng)的景氣擴(kuò)張期。而日本金融政策并未根本改變，在經(jīng)濟(jì)連續(xù)擴(kuò)張4年半的形勢(shì)下，還在執(zhí)行零利率，迄今還保持著0.5%的超低水平。結(jié)果導(dǎo)致日本資金充斥全球，國(guó)際流動(dòng)性持續(xù)過(guò)剩。日本開(kāi)始扮演全球自動(dòng)提款機(jī)（ATM）角色。
對(duì)話不是簡(jiǎn)單討論人民幣升值問(wèn)題
日元資金充斥世界及其影響，迄今沒(méi)有發(fā)生根本改變。尤其是，日元美元匯率的振幅縮小到1976以來(lái)的最小值，即日元事實(shí)上在跟隨美元同時(shí)貶值。而對(duì)此，美國(guó)并沒(méi)有要求日元升值，相反，日美都要求人民幣升值，這令國(guó)際金融市場(chǎng)深感迷惑。
但這并不意味著日美政治同盟后，隱藏著金融同盟關(guān)系，相反，卻反映了日美存在深層關(guān)系。首先在美國(guó)看來(lái)，日元是僅次于歐元的“國(guó)際貨幣”，鑒于日本的超低利率政策已經(jīng)蓄積了資金勢(shì)能，一旦擠壓日本提息，促進(jìn)日元升值，必將導(dǎo)致充斥于世界市場(chǎng)的日元資金快速回撤，其結(jié)果必將導(dǎo)致美元暴跌的可能性急劇上升。顯然，面對(duì)當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際金融的亂局，美元暴跌不符合美國(guó)利益。
其次，在日本看來(lái)，當(dāng)前，日元具有絕對(duì)的內(nèi)在升值“張力”，一旦改變現(xiàn)行金融政策，日元升值不可避免。這不僅將沉重打擊日本的出口產(chǎn)業(yè)，引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，更可能因日元資金大舉回流，釀成國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩，引發(fā)資產(chǎn)泡沫和通脹并起，進(jìn)而重溫泡沫舊夢(mèng)，甚至使日本經(jīng)濟(jì)陷入幾十年未遇的滯脹。相反，如果人民幣升值，則可分散日元升值壓力。
面對(duì)日美的不同考慮，顯然，中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話，不是簡(jiǎn)單討論人民幣升值多少的問(wèn)題，而是如何著眼世界經(jīng)濟(jì)，特別是國(guó)際金融貨幣秩序急劇變動(dòng)的趨勢(shì)，如何構(gòu)建相互協(xié)調(diào)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策體系，協(xié)商制定符合時(shí)代特點(diǎn)的金融監(jiān)管體系，完善金融資本市場(chǎng)，進(jìn)而推動(dòng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融秩序朝著公正合理方向發(fā)展的問(wèn)題。這或許才是中美“利益攸關(guān)”的本意，是時(shí)代賦予“中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話”的歷史新意。
