□ 中國現代國際關系研究院南亞研究室 樓春豪
提要：圍繞越南金融危機的辯論高潮似乎正慢慢退去，人們已將擔憂和關注的焦點投向印度- - 這個背負著" 金磚四國"、" 世界辦公室"、"不可思議的國度" 等眾多贊譽的新興大國。 人們的憂慮不無道理，因為這個在國際話語中經常與中國相提并論的國家，現在卻面臨通脹高啟、 股市重挫、 盧比貶值、雙赤字嚴重等諸多問題，似乎正由"巨象" 變成"病象"。
癥結：集中體現在高通脹率
印度的經濟癥結集中體現在其持續走高的通脹率。根據該國央行的數據，2月 23 日，印度通脹率突破 5% ，達到 5.02% 。 雖然政府在4月發布的政策聲明中表示，全年通脹率將控制在5－ 5.5% 之內，并采取諸多措施，進行宏觀調控，但實際效果卻不盡人意。6月27日公布的最新數據顯示，6月第二周的通脹率已高達 11.42％。
通脹惡化迫使政府采取嚴格的貨幣緊縮政策，尤其在6月份，印度央行已多次提高關鍵回購利率和存款準備金率。 與央行緊縮銀根政策相伴隨的，是印度股市的暴跌。
影響：貨幣貶值和“雙赤字”
印度盧比是目前“金磚四國”里唯一貶值的貨幣。 2007年，盧比對美元匯率持續升值，全年升值 11.04％。 目前，印度央行已開始出售美元，防止盧比對美元匯率突破 43:1 的水平。
印度還是新興國家中少數貿易和財政“雙赤字” 的國家。 美國是印度最大的出口市場，次貸危機造成的美國經濟衰退對印出口造成沖擊，而國內高通脹下的成本壓力增加，也使印度出口部門面臨空前壓力。與出口疲軟相對照的是，石油等國際大宗商品的價格卻不斷提升，耗費更多的進口費用。 這種“ 收入少、 開銷大” 的狀況無疑會加劇貿易赤字程度。
推手：高油價和國際熱錢
印度經濟出現上述問題的原因很多，包括投資過熱、 糧價上漲、 熱錢流入、 政府應對緩慢等，但飆升的國際油價和投機的國際熱錢無疑是重要原因。
印度嚴重依賴海外石油進口，其海外石油依存度高達 70％以上。 據印度政府的報告，國際石油價格每桶上漲 5美元，將使印度經濟增長率降低 0.5個百分點，通率增加 1.4 個百分點。未來只要國際油價仍在高位運行，印度的通脹程度就難以得到有效遏制。
外國投資資本進出印度的動向也值得關注。 根據印度央行的數據，在流入的外國資本中，證券投資資本占相當大的比重，且數額增長迅速，2006/2007財年是70.03 億美元，而2007/2008財年翻兩番至 293.95億美元。這些資本主要是外國機構投資者，具有很強的投機性質。 鑒于還有大量熱錢不在央行監管之下，外國投機資本大量拋售印度股票，推動了印度股市進一步下跌。
對于印度經濟惡化可能帶來的影響，眾說紛紜。 有人說這只會影響印度經濟增長速度，但不會演變成金融危機，更不會沖擊亞洲整體經濟。也有人認為，作為新興國家的代表，印度經濟惡化將波及全球，尤其是發展中國家。 對于這個復雜的命題，且不說誰對誰錯，但印度不容樂觀的經濟形勢至少讓人們開始思考，在新的全球化時代，“資源的詛咒” ，詛咒的是資源富裕國，還是資源匱乏國？“ 新興國家”，是新興的發展中國家，還是新興的國際熱錢投機對象？
