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　　編者按： 

　　在中國，如果誰還不知道供給側結構性改革這個名詞，那就真OUT了。經濟增長從投資、消費、出口“三駕馬車”拉動，切換到“供給、需求”兩端發力，供給側結構性改革已成為中國經濟領域的高頻詞匯。 

　　今年5月，山東出臺了《關于深入推進供給側結構性改革的實施意見》，推出40條政策、部署27項重點任務，全面落實“三去一降一補”五大任務。供給側結構性改革，不僅是山東“十三五”發展的主線和實現轉型發展的突破口，也關系到我們工作和生活的方方面面。9月19日，“供給側·山東策——第十二屆中國網絡媒體山東行”即將啟程，來自全國的網絡媒體、客戶端、公眾號、網絡名人、理論專家將齊聚山東，聚焦山東供給側結構性改革的新實踐、新成果。9月14日起，大眾網推出“供給側·山東策”系列綜述，分別從“五大任務”看山東的新政策、新戰略、新成效、新經驗。 

　　“供給側·山東策”系列綜述③

　　銀行獨大格局正在變 山東直接融資比重已翻番

　　大眾網記者 李兆輝

　　威海恒瑞新型包裝材料有限公司，是一家從事醫療器械滅菌包裝的企業，2014年負債率高達75%。該公司管理層意識到，杠桿泡沫式發展勢必會將企業帶入死胡同，最終淪為銀行的“打工者”，他們果斷引入天使基金，增加了注冊資本及資本公積。2015年，公司總資產增加至2425.93萬元，資產負債率降至56.08%，主營業務收入比2014年的2332.61萬元增加了200余萬元，預計2016年可再增加1000多萬元。

　　威海恒瑞新型包裝材料有限公司的改變正是山東去杠桿的縮影。和全國的情況一樣，由于銀行業一業獨大，山東企業的間接融資仍占七成以上，造成企業融資難融資貴，進而導致企業負債率高，同時也使金融風險向銀行業集中。隨著金融改革的深入，山東融資杠桿帶來的矛盾正在緩解。2015年，山東銀行貸款比重較2012年下降13.9個百分點。相反，直接融資比重由2013年的10.8%提高到2015年的26%。

　　小微企業增信集合債券讓企業“活”了

　　位于山東文登的山東冠通管業有限公司，是一家生產玻璃鋼增強塑料合金復合管的科技型企業。2014年，該企業就研發出了高科技產品——海洋柔性管，但由于資金緊張，項目遲遲沒有落地。

　　這類難題，在文登不止這一家小微企業會遇到。文登區財政局政府投融資管理中心融資科科長張新紅介紹，文登地區具有數量眾多的小微企業，他們給當地創造的稅收收入占文登稅收收入的70%以上。但由于中小企業信用等級較低，往往難以獲取銀行貸款，在生產經營中單純依靠自有資金很難實現快速發展。

　　為了讓這些小微企業減少資金困擾，文登區財政部門向國家發改委申請發行小微企業增信集合債券，并通過與齊魯證券有限公司合作，成功發行了7億元的4年期固定利率債券，發行票面利率5.28%，創發行利率歷史新低。募集資金以委托貸款的形式，投向了文登的152家小微企業，其極低的發行成本讓不少企業“活”了起來。三年沒有找到資金的山東冠通管業有限公司，通過小微企業債一次性融到了1600萬元，一下子把企業從冰凍期救了出來。公司總工程師鞠遠文說，這筆小微企業債遠比銀行的1年期流動貸款期限長，而且由于它的發行規模大，幾乎可以一次性解決企業資金緊張問題，再加上寬松的使用條件，讓他們這樣的小微企業少了很多后顧之憂。

　　這種直接融資方式，的確緩解了山東眾多小微企業融資難融資貴的問題。據山東省金融辦統計，今年1-5月份，山東發行各類債券198支，融資規模2089.9億元，同比增長45.9%，其中，發行企業債券18支，融資規模177.3億元；發行公司債券46支，融資規模524.9億元；發行中期票據20支，融資規模193.5億元；發行短期融資券95支，融資規模1094.2億元；發行定向工具19支，融資規模100億元。

　　直接融資比重翻番拉低杠桿率

　　“企業去杠桿，其實質就是降低企業負債率和融資成本。”山東省金融辦副主任初明鋒在5月18日山東省政府新聞辦舉行的新聞發布會上介紹說，在當前經濟下行壓力下，不少實體企業債務高、經營困難，這其中有企業此前自身擴張過快、市場需求萎縮、資金周轉變慢等原因，還有很重要的一個因素，就是融資結構不合理。

　　初明鋒說，與全國其他地區一樣，山東銀行業仍然一業獨大，間接融資占據主導地位。截至2015年末，山東銀行業資產規模占金融業總資產的93%；銀行融資占社會融資規模增量的比重為73.2%。這種不合理的結構造成企業負債率和融資成本偏高，同時也使得金融風險向銀行業集中。要改變這一現狀，一項關鍵舉措是拓展直接融資渠道，推動社會融資結構由間接融資為主向直接融資和間接融資并重轉變。

　　值得肯定的是，山東“金改”這三年，在拓寬企業直接融資方面下了很大功夫，收到了明顯效果。山東省金融辦主任李永健在山東省政府新聞辦舉行的新聞發布會上介紹說，2015年，山東股票、債券兩項直接融資達到4591.7億元，是2012年的2.53倍；今年上半年達到2681.2億元，同比增長57%。

　　直接融資規模的增長，明顯緩解了企業融資又難又貴的問題。據山東省金融辦統計，2015年，山東銀行貸款占社會融資規模增量的比重為73.2%，較2012年降低了13.9個百分點。

　　與之形成鮮明對比的是，山東直接融資繼2014年同比接近翻番后，2015年又增長了22%；直接融資占社會融資規模增量的比重由2013年的10.8%提高到2015年的26%。今年6月，山東貸款利率明顯下降。一般性貸款加權平均利率為5.6%，同比下降0.9個百分點，為2012年7月以來最低水平。

　　截至今年6月末，山東上市公司達到259家，比2012年末增加15家；“新三板”掛牌企業從無到有，已發展到461家。齊魯股權交易中心新增掛牌企業111家，總量達到722家，新增融資38.6億元；藍海股權交易中心掛牌企業347家，比年初增加29家。截至5月末，山東在中國證券基金業協會登記的私募股權基金管理機構新增42家，累計達到476家，管理基金數量269只，管理基金規模554.5億元人民幣。

　　重大基礎設施融資杠桿率也在降

　　在濰坊，一個全國首創的“PPP+資產證券化”模式，讓當地政府在公共基礎設施融資過程中嘗到了甜頭。

　　北京信托股份有限公司與濰坊市政府合資成立的SPV-濰坊市國維資產運營管理有限公司按照PPP協議條款，支付濰坊市投資公司12.34億元，成功購得陽光大廈15年承包經營權。該項目是全國首單圍繞資產收益權成功運作的PPP項目，每年可為濰坊市投資公司節省財務費用7000多萬元。“該項目的成功運作，為濰坊其他融資平臺盤活存量資產、化解債務負擔，創造性地開拓出了一條可推廣復制的新模式。”SPV-濰坊市國維資產運營管理有限公司相關人員介紹說。

　　據山東省財政廳相關負責人介紹，今年以來，山東省各級把PPP作為穩增長、調結構、擴投資的重要抓手，多措并舉吸引社會資本、金融資本等各類資本廣泛參與PPP項目，眾多項目落地生根、加速實施。截至今年6月底，山東(不含青島市)已簽約項目161個，概算投資額1238億元，民營資本參與率為51%，其中131個項目已開工建設。

　　“栽下梧桐樹，自有鳳凰來。三年來，濟南市以濟南中央CBD為依托，著力推進金融核心集聚區建設。目前已入駐重點企業450余家。”濟南市委常委、副市長蘇樹偉在8月17日舉行的新聞發布會上介紹說，目前，濟南的中央CBD及輻射區域內已建成商務樓宇200多萬平方米，建設項目69個，省級總部近30家，其中以省農信聯社、國開行山東分行、建行山東分行等為代表的金融類機構65家。同時，總投資約260億元的“漢峪金谷”項目進展順利。目前，A區項目39座建筑基本建成，已簽約企業300余家，其中包括興業銀行、齊魯證券、郵儲銀行、省國投、山東海投等金融與大型企業總部機構30多家。通過不懈努力，山東省會東部新城的金融總部集聚發展已成為城市中一道靚麗的風景線。

　　除了PPP模式，山東還通過創新金融平臺、金融載體，使金融環境不斷優化，實體經濟與金融的融合更加深入。

　　“青島財富管理中心獲國家批準兩年多來，在創建國家級財富管理金融綜合改革試驗區方面取得了可喜成績。”青島市副市長董曉莉在新聞發布會上說，試驗區獲批以來，國內第一家外商獨資互聯網保險公司、第一家外商獨資財富管理公司、第一家產融結合消費金融公司、第一家債務管理公司、第三支人民幣國際投貸基金等新型財富管理機構落戶或進入審批程序。新增各類金融機構28家，其中法人金融機構7家，填補多個業態空白；新設外資金融機構8家，第一次拓展到德國、澳大利亞、臺灣等多個區域，金融機構總數達到221家。11家銀行機構總部在青島設立私人銀行，管理資產總額超過600億元，形成業態優勢。

　　“我省各級政府切實做好對企業和金融機構的服務，推動建立起政府、銀行、企業的互信關系。”山東省金融辦相關負責人介紹，目前，山東對貸款余額5億元以上且債權銀行3家以上的客戶，全部組建債權人委員會，防止因隨意抽貸導致企業經營突然惡化。山東還發起設立省級融資性擔保機構股權投資基金，支持各地設立政策性和政府性融資擔保機構，對合作銀行小微企業貸款損失給予30%左右的補償。另外，針對金融風險上升勢頭，山東著力加強了監測預警和應對處置工作，妥善化解了多起企業流動性風險、債務融資兌付風險和重大非法集資案件，扎實開展了互聯網金融清理整頓，維護了金融穩定健康運行。