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　　山東混改“第一單”花落山東 力爭5年內上市

　　魯網12月4日訊 今年9月底，交運股權多元化的工商登記變更，標志著山東交運混改圓滿完成，成為山東混改“第一單”。山東交運混改是全省首家在集團層面啟動的整體改制，其實行的員工頂格持股，引入社會資本超過了國有資本等一系列的“首創”，為我省國企混改提供了經驗和示范作用。

　　客流斷崖式下滑，員工改革愿望迫切

　　2015年年底，山東省國資委就對外發布了《關于開展混合所有制改革試點工作的通知》,圈定了包括山東交運等在內的58家省屬國企作為“混改”的試點單位。

　　“作為一家傳統的道路運輸企業，交運集團面臨著嚴峻的市場形勢。” 山東交運集團董事戰獻祥表示，2000年至2013年期間道路客運形勢很好，但是到了2013年出現了拐點，公路客運受高鐵、出租車、私家車等不同交通運輸方式的影響，造成客流每年都在下滑。“尤其是一些高鐵沿線的線路，客流可謂是斷崖式下滑。”

　　賣的票比以前少了，許多班次客車開始坐不滿了，很多交運集團的一線員工感受到了這種嚴峻的形勢，要求改革的愿望也迫切起來。

　　“交通運輸業是勞動密集型企業，駕駛員、售票員、檢票員等員工數量大，每一位員工積極性的調動，對于企業的發展起著非常重要的作用。”戰獻祥說。山東交運集團資產規模不大，進行混改承擔的風險相對就小；在2015年之前，每年凈資產收益率保持在10%以上，企業的經營狀況仍然保持良好勢頭，這些因素為混改提供了有利條件。

　　此外，山東組建了國惠改革發展母基金，發揮國有資本引導作用，吸引聚集各類社會資本，助推發展混合所有制經濟，國惠改革發展母基金發起設立的子基金規模已突破300億元。

　　在多種因素合力推動之下，山東交運成功啟動了混改。

　　員工積極持股，跟進

　　在交易方案設置中，山東交運采用了“存量+增量”的形式，一方面通過增資擴股引進戰投與核心骨干持股，同時出售部分存量股權，這樣既保證了引入增量資金的規模，也解決了員工入股資金壓力大的問題。

　　戰略投資者入股山東交運，首先關心的是資產是不是干凈，有沒有歷史遺留問題和包袱，其次是山東交運以后的發展方向和實現路徑。還有一點，就是此次混改能不能實現員工持股。

　　“如果員工持股不能實現，戰略投資者也不會進入。自己的員工都不敢投資，戰略投資者又怎么敢投。”山東交運集團董事戰獻祥說，“事實證明，我們的員工都看好自己的企業，愿意與企業同呼吸、共命運，大家很有積極性。”

　　根據混改相關文件規定，員工持股只能在企業骨干技術人員中進行，同時，為了給下一步上市做準備，山東交運參與員工持股計劃的骨干成員控制在180人以內，每個人認購股份最多不能超過1%，也就是680萬元。

　　“員工的積極性確實提高了。”戰獻祥說，“混改結束，代表著企業全新的開始。”目前山東交運已經啟動了內部改革，在組織架構、人事制度、薪酬制度等方面推進改革，徹底改變原來的體制機制，解決能上不能下，能進不能退的局面。

　　山東交運集團混合所有制改革完成后,注冊資本變更為6.8億元，其中國惠投資出資2.516億元；員工持股平臺出資2.04億元；戰略投資者出資2.244億元。這意味著在山東交運混改中，引入的社會資本超過了國有資本。

　　股東會形成決議，無需報上級批準

　　在混改過程中，社會資本中成功引入了普洛斯、建信投資、長城資本、遠洋地產、首汽約車、大地財險等多家具有產業協同效應和行業領先優勢的投資者。

　　山東交運的決策方式也發生了改變。現在重大決策由股東會形成決議，無需報上級批準。最近一個重大的投資項目，就是提交到股東會上討論的。戰獻祥認為，戰略投資者參與股東大會，對企業的決策有著非常大的作用。“戰略投資者是專業的投資人，有專業的投資知識，對項目的分析、對風險的把控，市場的研判都有獨到的地方，有助于進行科學決策。”

　　戰獻祥表示，戰略投資者在各自的行業內都是佼佼者，把這些戰略投資者引進來，不僅是資金的引入，更重要的是引進了先進的管理理念和商業模式。

　　國惠投資董事長于少明也曾公開表示，此次混改實現了地方國企與中央企業的融合，國有資本與外國資本、民營資本的融合，產業資本與金融資本的融合。這有助于山東交運深度開發現代物流、網約車、汽車服務等新業態，加速業務戰略轉型，實現企業治理機制現代化、經營機制市場化和商業模式新型化。

　　戰獻祥表示，目前山東交運已經開始嘗試與戰略投資者開展新的深度合作。在上個月，交運集團與普洛斯簽訂了戰略合作協議，物流園區建設，城市配送項目已經啟動。下一步還會跟首汽約車進一步合作，拓展新的空間。

　　將啟動B輪融資，力爭五年內上市

　　談到未來的發展方向，戰獻祥堅定地表示，客運主業不能丟。

　　“高鐵、飛機等交通運輸方式的發展和私家車的普及對我們的確有沖擊，但并不能替代我們，我們還有自己的市場空間。只要我們深耕細作，經營創新發展，有信心保住應有的市場。”

　　戰獻祥透露，在穩住主業的基礎上，跟兄弟企業合作模式的創新，不管是站點布局設計，還是旅客的體驗度等方面要更好地滿足客戶需求。“比如車頭向下，著眼于中短線客運的創新等。”

　　山東交運完成混改之后，其上市進程一直為外界所關注。對于這個問題，戰獻祥透露，下一步將進行股改和啟動B輪融資，凈資產規模達到十億以上，力爭在五年內實現上市目標。

　　據Wind資訊數據顯示,目前山東各級國資委共有34家上市公司,涉及生物醫藥、化工等多個行業。截至9月27日收盤,這34家上市公司平均市值為185.46億元,不過目前市值低于50億元的,仍有8家,最低的華紡股份(600448.SH)僅有25.43億元;上半年的歸屬母公司股東凈利潤合計為214.55億元,平均則有5.96億元。值得注意的是,這些企業上半年沒有一家出現虧損,歸母凈利潤在1億元以下的,則有16家。

　　這讓更多人對山東交運的上市，充滿了期待。

　　山東交運集團混改始末

　　作為首家啟動集團層面混改，實現整體改革的山東省管企業，山東省交通運輸集團有限公司（簡稱山東交運集團）將新加坡物流商普洛斯、網約車平臺“首汽約車”作為戰略投資者引入，力圖在兩個行業有所突破，未來集團還可能收購地方交運企業股權，并在2020年謀求整體上市。　

　　作為山東交運集團權屬企業，濟南長途汽車總站受到了來自鐵路、航空、網約車等業態的競爭壓力。（資料圖）

　　1引入戰投布局現代物流、網約車

　　國慶前夕，山東交運集團混改落地，集團第三次股東會通報結果顯示，改革后集團注冊資本變更為6.8億元，股東持股比例為：山東國惠投資有限公司（簡稱“國惠投資”）持股37%，多家戰略投資者合計持股33%，員工持股平臺持股30%。

　　據了解，山東交運集團成立于1989年11月，是“元老級”的山東省管國企。鑒于省管一級國企混改存在制度性約束，國惠投資在今年4月取代山東省國資委成為集團第一大股東，為改革鋪平了道路。

　　此次混改引入的戰略投資者備受社會關注，從工商信息披露情況看，共有3家有限合伙企業入股山東交運集團，分別是新余國壽尚信健隆投資中心、濟南福道長瑞股權投資基金合伙企業、濟南國惠興魯股權投資基金合伙企業，依次持股17%、11%、5%。

　　其中，濟南國惠、濟南福道的出資人以國有投資公司、券商、資管為主，而新余國壽背后則是新加坡物流商普洛斯、網約車平臺“首汽約車”等社會資本。此外，此前曾傳出的資方遠洋集團，記者獲悉其最終未參與。

　　山東產權交易中心業務總監張映軍是此次混改的主要參與者之一，他告訴山東商報記者，山東交運集團引入戰投分為基石投資者、實業投資者、財務投資者三類，對實業投資者的引入目的很明確，就是為了與集團主業形成互補，實現產業提升。

　　從行業地位看，普洛斯是亞洲最大的工業及物流基礎設施供應商和服務商，在山東的青島、濟南等城市建設了大型物流園區。

　　從山東交運集團的物流業務來看，記者掌握的一份權威報告顯示，該集團2015年物流板塊實現收入3.4億，是集團的第二大業務板塊，業務涵蓋集裝箱場站業務、倉儲配送、貨運代理、場站經營、大宗貨物運輸等。

　　但是，這樣體量的營收，當年只為集團貢獻了994萬元的利潤。對于產業面臨的問題，報告中將之歸納為規模小、定位不清晰、專業人才缺乏，并指出集團物流業務多以中間代理業務為主，利潤率低、貨源不穩定，整體處于虧損狀態。

　　從網約車業務來看，記者了解到，山東交運集團目前控股多家出租車企業，擁有約540輛出租車，謀求規模擴張的意愿強烈，同時集團還涉足駕培和汽車后服務，都是出行領域的潛在業務。

　　而在首汽約車方面，青島市場部負責人齊鑫介紹，目前該公司已與青島交運集團戰略合作共同發展網約車業務，新投放網約車120輛，同時還對出租車公司進行網絡化平臺改造。

　　2何以成為“混改第一單”？

　　據了解，山東交運集團早在2014年前就有了混改打算，當年7月曾成立改革領導小組，并在次年10月提交了混改初方案。

　　談及山東交運集團何以率先實現混改，張映軍認為，一方面該集團所處行業市場化競爭充分，符合國家政策，同時在客運行業競爭白熱化的背景下，來自企業內部的改革動力較強，此外集團規模適中也讓改革更易進行。

　　記者獲得的山東交運集團經營狀況顯示，該公司2015年實現營業收入14億元，凈利潤7388萬元，分別同比下降9.8%、2.7%。其中，客運板塊實現營業收入6.54億元，利潤總額7512萬元，同比分別下降13%、12%，幅度明顯。

　　對于企業面臨的困難，山東交運集團董事長吳宗昌曾表示，受到高鐵、航空快速發展的影響，公路客運企業近年來正在夾縫中求生存，而山東省高鐵規劃也將進一步壓縮企業生存空間，要擺脫困境必須轉型升級。雖然面臨種種困難，但在投資者眼中山東交運集團仍舊是“一塊寶”。“交運集團目前有30多塊土地，大部分在濟南，其中有些還是核心區地塊，可以進行商業配套提升，同時還有大批物流車輛，為發展現代物流業打下了基礎。”張映軍告訴記者，除上述利好外，IPO計劃也是投資者參與改革的重要動力。

　　據了解，按照山東交運集團擬定的計劃，集團在此次混改后將擇機啟動B輪融資，并購優質標的企業，到2020 年將從傳統的交通運輸企業轉型成為創新型交通運輸綜合服務商，完成混改并實現整體上市。

　　而記者獲悉，在并購標的選擇上，山東交運集團或將通過交叉持股、收購股權等方式，對濟南周邊交運企業進行投資。

　　基于此，參與投資山東交運集團的建信投資、國瑞證券、大地財險等，將在投資融資、保險、上市等方面提供增值服務，而濟南國惠興魯股權投資基金則將提供資本運作、資產證券化等方面的增值服務。

　　3持股比例“有講究” 董事會成員共7人

　　除戰投引入外，山東交運集團混改在股權設置上也實現了突破，成為全省首家以同股同價方式，同步引入戰投和骨干員工持股,最終形成“國有資本+戰略投資+骨干員工”共同持股模式的企業。

　　張映軍告訴記者，在交易方案設置中，山東交運集團采用了“存量+增量”的形式，一方面通過增資擴股引進戰投與核心骨干持股，同時出售部分存量給二者，這樣既控制了引入資金規模，也解決了員工入股資金壓力大的問題。

　　具體而言，山東交運集團本次共增資1.39億元，占增資后集團總股本的20.58%，其中6237.57萬元的份額允許不少于兩家戰投認購，其余7754.34萬元份額由員工持股平臺認購。同時，上述兩方還需分別受讓省社保基金理事會、國惠投資持有的集團股權。

　　改革完成后，由山東省國資委擔任出資人的國惠投資，持有山東交運集團37%股份，山東交運集團管理層出資設立的四家合伙企業合計持股30%，國有資本處于相對控股地位。

　　對于國有資本未絕對控股的原因，改革方案的主要考量，是提高企業決策的靈活性，并列舉了湖北宜昌交運集團的例子，這家2006年完成股改的國企曾試圖通過收購兼并實現擴張，但由于國資持股比例達75%，導致公司決策層對于溢價收購過于謹慎，談判市場化程度低，錯過了多次市場整合機會。

　　對于山東交運集團混改后的董事會架構情況，集團董事、董秘戰獻祥向山東商報記者介紹，董事會成員共有7人，來自國惠投資、戰投、員工持股平臺的董事占比為2.5:2.5:2，其中集團董事長、董事吳宗昌占國惠投資、戰投各0.5個名額。

　　其余6名董事中，戰獻祥、楊國強代表員工持股平臺，孫延剛、張玉才代表山東國惠，曹又生、王廣軍代表戰投，其中最后兩人的身份系青島磐霖投資有限公司大股東、山東福道投資有限公司執行董事兼總經理。

　　在中國企業研究院首席研究員李錦看來，作為集團層面整體混改項目，山東交運集團的改革方案設計和操作上，對山東國企改革，乃至全國的交通運輸系統國企混改都有很強的啟示意義，同時，員工持股比例達到30%的“天花板”，在全國省級國企混改中幅度最大，也值得給予高度關注。

　　同時，李錦還告訴記者，山東交運集團混改能否成為國企混改的經典案例，還需要觀察后期集團能否形成健全的法人治理結構和現代企業制度，并實現市場化經營充分走向市場，實現轉型升級。

　　“混改本身不是目的，而是開始，能不能調動各方面資源形成合力才是混改的意義。”李錦說道。（大眾網）

　　（綜合齊魯壹點、山東商報消息）